最近大宗商品市场表现火热,棉花期货也站稳16000元大关,市场上多空分歧激烈。综合各方观点,笔者认为目前支撑价格强势的都是短期因素,而整体市场供需宽松的局面将使得棉花后期出现回调走势。
今年以来,大宗商品市场出现明显的涨幅,其中煤炭、钢铁、有色金属等上涨幅度均较大。但从整体市场走势来看,我们没有看到原油和黄金的坚定上涨,主要的农产品(行情000061,买入)也没有出现明显的涨幅,使得笔者怀疑所谓的通货膨胀即将来临。
从今年的统计数据来看,CRB指数由于黄金和原油权重比较大,累计上涨幅度只有6.4%;分品种来看,原油上涨幅度31.7%,还包括最近几个交易日的10%以上的反弹;黄金上涨幅度14.3%;铜上涨幅度19.8%;动力煤指数上涨75.2%;铁矿石指数上涨62.7%。如果我们考察大宗农产品,会发现大豆累计上涨20.2%,玉米基本持平,小麦累计下跌9.1%。
所以从今年的走势看,虽然大宗商品基本上都在上涨,但是分化非常明显。作为通货膨胀最主要指标的黄金和原油并没有出现明显的上涨,特别是黄金市场,基本上处于一个震荡的过程,主要的农产品基本上是低位震荡走势。
从逻辑上讲,通货膨胀最好的标的是原油和黄金,原油作为大宗商品市场的成本锚,意义重大;而黄金作为抵抗通货膨胀最重要的标的,引领意义更加重要。如果没有看到这两个市场出现比较决定性的向上走势,难以说通货膨胀会来临,所以我们应该更加关注基本面的情况。